Чем отличаются обыкновенные и привилегированные акции

Что выбрать инвестору

В данный момент на российском рынке не так много именно привилегированных акций. Всего несколько десятков. Большинство же составляет обычные акции. Но если вы рассчитываете именно на получение дивидендов то можно присмотреться и к ним.

Отсутствие в обращении префов компании не говорит, что компании не платят своим акционерам. Многие даже производят выплаты гораздо выше, чем их коллеги по рынку по привилегированным акциям.

Для примера рассмотрим несколько ведущих обыкновенных акций компаний, обращающихся на ММВБ и регулярно выплачивающих дивиденды своим акционерам.

Компания Доходность, %
Россети 18
МТС 11,2
Норильский никель 10,4
Аэрофлот 10
Алроса 9,7
Мегафон 7,3
Газпром 6

Под доходностью подразумевается размер выплаченной прибыли от стоимости акции на день закрытия реестра.

А вот такие средние выплаты по привилегированным акциям:

Компания Доходность,%
Сбербанк-П 4,5
Ростелеком-П 9,2
Роллман-П 16,7
Сургутнефтегаз-П 2
Возрождение-П 1,3

Как видите особой разницы для нас частных инвесторов практически никакой. Платят и те и другие. Конечно нужно немного проанализировать размеры выплат за последние годы, финансовую устойчивость и потенциал развития компания.

По размерам выплаченных и планируемых дивидендов информацию можно найти на сайтах ведущих брокеров. Также есть у РБК. Но мне нравится статистика на этом сервисе — dohod.ru/ik/analytics/dividend.

Пакеты акций и их возможности

Пакетом называется количество акций, находящихся под единым контролем. Существуют следующие виды пакетов акций:

  • миноритарный (от 1% до 25%);
  • блокирующий (от 25%+1 акция до 50%);
  • контрольный (от 50%+1 акция).

Владельцы менее 1% акций называются розничными. Владение тем или иным пакетом акций наделяет акционера различными правами:

  • акционеры, имеющие менее 1% акций, не наделяются никакими правами, кроме права голосования на общем собрании акционеров;
  • 1% акций даёт право доступа к базе данных акционеров. Это может быть полезно для разработки стратегии скупки акций;
  • 2% акций позволяют акционеру предлагать кандидатуры в совет директоров компании и другие её контрольные органы, а также вносить вопросы в повестку дня общего собрания акционеров;
  • 10% акций позволяют созывать внеочередное собрание;
  • 20% акций, которыми владеет другая компания, делают акционерное общество зависимым;
  • 25%+1 акция составляют блокирующий пакет, т.е. позволяют блокировать решения общего собрания акционеров, требующие одобрения 75% голосов. Это, например, такие вопросы, как реорганизация и ликвидация акционерного общества, внесение изменений в его устав, изменение уставного капитала;
  • 50%+1 акция – контрольный пакет. Он позволяет единолично принимать решение по ряду стратегических вопросов. Например, об эмиссии ценных бумаг и о выплате дивидендов;
  • 75%+1 акция позволяют акционеру единолично принимать любые решения.

Владелец контрольного пакета акций обязан сделать публичное предложение (оферту) остальным акционерам о выкупе у них акций. Владелец более 95% акций принудительно выкупает акции у миноритарных акционеров. Благодаря этим качественным различиям, рыночная стоимость одной акции в составе, например, блокирующего или контрольного пакета может быть значительно выше, чем её розничная рыночная стоимость. Вообще же выделяют следующие виды стоимости акций:

  • номинальная – доля уставного капитала, приходящаяся на 1 акцию;
  • эмиссионная – стоимость акции при первичном размещении на рынке, обычно она выше номинальной на сумму, называемую эмиссионной выручкой;
  • рыночная – определяется на бирже как равновесие между спросом и предложением;
  • балансовая – результат деления чистых активов компании на число акций в обращении.

Если рыночная стоимость акции (или её курс) ниже балансовой, считается, что акция недооценена и следует ожидать роста её курса. Аналогично в случае переоценённости акции относительно её балансовой стоимости следует ждать снижения курса.

Типы

В дополнение к прямым привилегированным акциям на рынке привилегированных акций есть разнообразие. Дополнительные типы привилегированных акций включают:

  • Предшествующие привилегированные акции — у Многих компаний есть другие вопросы привилегированных акций, неуплаченных когда-то; одна проблема обычно определяется самый высокий приоритет. Если у компании есть только достаточно денег, чтобы выполнить график дивиденда по одной из предпочтительных проблем, это осуществляет платежи по предпочтенному предшествующему. Поэтому, у предшествующих preferreds есть меньше кредитного риска, чем другие привилегированные акции (но обычно предлагает более низкий урожай).
  • Предпочтительные привилегированные акции — Оцениваемый позади предшествующих привилегированных акций компании (на основе старшинства) являются предпочтенными проблемами своего предпочтения. Эти проблемы получают предпочтение по всем другим классам компании, предпочел (за исключением предпочтенного предшествующего). Если компания выпускает больше чем одну проблему предпочтенного предпочтения, проблемы оцениваются старшинством. Одна проблема определяется первое предпочтение, следующая старшая проблема вторая и так далее.
  • Конвертируемые привилегированные акции — Они предпочтены проблемы, которые держатели могут обменять на предопределенное число акций обычных акций компании. Этот обмен может произойти в любое время, инвестор выбирает, независимо от рыночной цены обычных акций. Это — одностороннее соглашение; нельзя преобразовать обычные акции назад в привилегированные акции. Вариант этого — антиразводняющий кабриолет, предпочтенный недавно сделанный популярным инвестиционным банкиром Стэном Медли, который структурировал несколько вариантов их предпочтенных для приблизительно сорока плюс акционерные общества. В вариантах, используемых Стэном Медли, предпочтительная акция преобразовывает или в процент обыкновенных акций компании или в фиксированную сумму в долларах обыкновенных акций, а не число набора акций общих. Намерение состоит в том, чтобы повысить качество плохих инвесторов эффектов, страдают от необузданных закорачивающих и разводняющих усилий на рынках OTC.
  • Совокупные привилегированные акции — Если дивиденд не выплачен, он накопится для будущей оплаты.
  • Сменные привилегированные акции — Этот тип привилегированных акций несет вложенный выбор, который будет обменен на некоторую другую безопасность.
  • Участвующие привилегированные акции — Эти предпочтительные проблемы предлагают держателям возможность получить дополнительные дивиденды, если компания достигает предопределенных финансовых целей. Инвесторы, которые купили эти запасы, получают свой регулярный дивиденд независимо от работы компании (предполагающий, что компания преуспевает достаточно, чтобы сделать ее ежегодные выплаты дивидендов). Если компания достигает предопределенных продаж, дохода или целей доходности, инвесторы получают дополнительный дивиденд.
  • Бесконечные привилегированные акции — у Этого типа привилегированных акций нет установленной даты, в которую инвестированный капитал будет возвращен акционеру (хотя есть привилегии выкупа, проводимые корпорацией); большинство привилегированных акций выпущено без даты выкупа.
  • Привилегированные акции Putable — у Этих проблем есть «помещенная» привилегия, посредством чего держатель может (при определенных условиях), вынуждают выпускающего искупить акции.
  • Ежемесячные доходные привилегированные акции — комбинация привилегированных акций и подчиненного долга.
  • Некумулятивные привилегированные акции — Дивиденды для этого типа привилегированных акций не накопятся, если они будут не оплачены; очень распространенный в привилегированных акциях TRuPS и банка, с тех пор под ЕЩЕ РАЗ привилегированными акциями правил должно быть некумулятивным, если это должно быть включено в Капитал первого порядка.

Пользователи

Предпочтительные акции более распространены в частных или предварительных акционерных обществах, где полезно различить контроль и экономический интерес к компании. Правительственные постановления и правила фондовых бирж могут или поощрить или препятствовать выпуску публично проданных предпочтительных акций. Во многих странах банки поощрены выпустить привилегированные акции как источник Капитала первого порядка. С другой стороны, Тель-авивская Фондовая биржа мешает листинговым компаниям иметь больше чем один класс основного капитала.

Компания может выпустить несколько классов привилегированных акций. Это может подвергнуться нескольким раундам финансирования с каждым круглым получением отдельные права и наличием отдельного класса привилегированных акций. У такой компании мог бы быть «Ряд Предпочтительное», «Ряд B Предпочтительный», «Ряд C Предпочтительные» и обычные акции.

В Соединенных Штатах есть два типа привилегированных акций: прямой preferreds и конвертируемый preferreds. Прямые preferreds выпущены навсегда (хотя некоторые подвергаются, чтобы звонить выпускающим при определенных условиях), и заплатите предусмотренный процент держателю. Конвертируемые preferreds — в дополнение к предшествующим особенностям предпочтенного прямого — содержат предоставление, согласно которому держатель может преобразовать предпочтительное в обычные акции компании (или, иногда, в обычные акции дочерней компании) при определенных условиях (среди которого может быть спецификация будущей даты, когда преобразование может начаться, определенное число обыкновенных акций за предпочтительную акцию или определенную цену за акцию для обычных акций).

Есть преимущества подоходного налога, общедоступные к корпорациям, вкладывающим капитал в привилегированные акции в Соединенных Штатах. Посмотрите, что Дивиденды получили вычитание.

Но для людей, прямые привилегированные акции, гибрид между облигацией и запасом, имеют некоторые недостатки каждого типа ценных бумаг, не обладая преимуществами также. Как связь, предпочтенное прямое не участвует в будущем доходе и росте дивиденда компании или росте в цене обычных акций. Однако связь имеет большую безопасность, чем предпочтительное и имеет дату погашения, в которой нужно возместить руководителю. Как общее, у предпочтительного есть меньше защиты безопасности, чем связь. Однако потенциальному увеличению рыночной цены общего (и ее дивиденды, выплаченные из будущего роста компании), недостает предпочтительного. Одно преимущество предпочтительного его выпускающему состоит в том, что предпочтительное получает лучший кредит акции в рейтинговых агентствах, чем прямой долг (так как это обычно бесконечно). Кроме того, определенные типы привилегированных акций готовятся как Капитал первого порядка; это позволяет финансовым учреждениям удовлетворять нормативные требования, не растворяя акционеров. Через привилегированные акции финансовые учреждения в состоянии получить рычаги, получая Ряд 1 кредит акции.

Если бы инвестор заплатил паритет (100$) сегодня для типичного предпочтенного прямого, то такие инвестиции дали бы текущую доходность чуть более чем шести процентов. Если через несколько лет 10-летние Казначейства должны были привести больше чем к 13 процентам зрелости (как они сделали в 1981), эти preferreds приведут по крайней мере к 13 процентам; это уменьшило бы их рыночную цену 46$, 54-процентную потерю. Различие между прямым preferreds и Казначействами (или любое Федеральное агентство инвестиционного класса или корпоративная облигация) — то, что связи переместились бы в нормальном состоянии, поскольку их дата погашения приближается; однако, предпочтенное прямое (имеющий дату погашения) могло бы остаться на этих уровнях за 40$ (или ниже) в течение долгого времени.

Преимущества прямого preferreds могут включать более высокие урожаи и — в США, по крайней мере — налоговые преимущества; они приводят к приблизительно на 2 процента больше, чем 10-летние Казначейства, разряд перед обычными акциями в случае банкротства и дивидендами облагаемы налогом по максимальному уровню 15%, а не по ставкам обычного дохода (как с облигационным процентом).

Как происходит эмиссия акций

Для того чтобы иметь право на эмиссию акций, организация должна быть зарегистрирована как акционерное общество. В России акционерное общество, размещающее свои акции на рынке и имеющее неограниченное число акционеров, называется публичным (ранее оно называлось открытым акционерным обществом). Эмиссия акций может проводиться с различными целями:

  • формирование уставного капитала акционерного общества;
  • преобразование в акционерное общество организации иной формы собственности;
  • увеличение уставного капитала акционерного общества;
  • привлечение инвестиций со стороны;
  • дробление ранее выпущенных акций.

Процесс эмиссии акций состоит из нескольких этапов:

  • принятие решения об эмиссии акций;
  • утверждение решения об эмиссии акций;
  • государственная регистрация выпуска акций;
  • размещение акций (их передача первичным владельцам);
  • государственная регистрация отчета об итогах эмиссии акций;
  • внесение изменений в устав компании.

Под выпуском акций понимается совокупность акций одного эмитента, предоставляющих их владельцам одинаковые права независимо от даты приобретения, одинаковые условия размещения, а также одинаковые реквизиты и характеристики. Обязательными являются следующие реквизиты:

  • наименование документа;
  • наименование компании и её юридический адрес;
  • номер документа;
  • номинальная стоимость акции;
  • размер уставного капитала предприятия;
  • вид акции (обыкновенная или привилегированная);
  • количество эмитированных акций;
  • данные о дивидендах;
  • данные о владельце;
  • печать и подпись предприятия-эмитента.

Вплоть до начала XXI века большую популярность имели акции на предъявителя. Их владельцы не вносились в реестр акционеров, а право собственности подтверждалось простым предъявлением сертификата. Однако, борьба с незаконным отмыванием средств привела к тому, что в настоящее время в большинстве стран акции на предъявителя не регистрируются. Для ранее выпущенных акций был установлен период, в течение которого они изымались из обращения и заменялись именными акциями. В России также допускается хождение только именных акций. Кроме того, утратила силу документарная форма акций. Акционер не имеет на руках сами акции как бумаги. Вместо них он имеет выписку из реестра акционеров.

Порядок купли-продажи акций

  1. Об исполнении поручений клиента на куплю-продажу ценных бумаг;
  2. Оформление и учёт ценных бумаг клиента

После этого брокер открывает клиентский счёт для совершения торговых операций, а в депозитарии открывается счёт для учёта приобретаемых акций. Всё это делается, как правило, бесплатно, а комиссия взимается брокером с осуществлённых сделок. В дальнейшем остаётся только установить торговый терминал и приступить к торговле. После того, как акции были куплены через торговый терминал, все необходимые действия по оформлению права собственности на акции выполняет брокер.

Оформление сделки купли-продажи акций между физическими лицами – более трудоёмкий процесс. Он прописывается федеральным законом N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

  • Перед подписанием договора купли-продажи покупатель запрашивает у продавца выписку из реестра акционеров, подтверждающую право продавца на владение акциями
  • Подписывается договор купли-продажи. Типовой договор можно найти в интернете. В нем указывается наименование и количество акций, полное название эмитента продаваемых акций, их тип (обыкновенные или привилегированные), цена акции и общая сумма сделки.
  • После подписания договора право покупателя на приобретаемые акции регистрируется в реестре акционеров у реестродержателя. Только после этого право на владение акциями переходит к покупателю.
  • При внесении в реестр записи о переходе права собственности на акции, оформляется передаточное распоряжение, которое подписывает продавец.
  • Покупатель обязан открыть лицевой счет в реестре акционеров эмитента. Для этого регистратору предъявляется заполненная анкета зарегистрированного лица.
  • На основе анкеты регистратор открывает счёт в реестре. На этом счету будут учитываться приобретаемые акции.

Рынок ценных бумаг — динамично развивающаяся область экономики. Не удивительно, что в законодательстве и регламентах работы участников рынка происходят постоянные изменения. Инвестору приходится следить за этим процессом и оперативно реагировать на него. Но в действительности всё кажется сложным лишь на первый взгляд.

Подписывайтесь на новости блога, Всем профита!

28.12.2016

Привилегированная акция — тип

Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала АО, принадлежащего фонду имущества, который получал их бесплатно.

Привилегированные акции типа А выпускаются в размере 25 % уставного капитала и предназначены для передачи тем работникам предприятия, которые при акционировании предприятия получили соответствующие льготы по первому варианту. Владельцы указанных акций имет ют право на получение ежегодных фиксированных дивидендов с выплатой не позднее 1 мая. Сумма, направляемая на выплату дивидендов по привилегированным акциям типа А, устанавливается в размере 10 % чистой прибыли общества по итогам финансового года.

Привилегированные акции типа Б могут приобретать право голоса, Однако общее число обыкновенных акций и привилегированных акций типа Б, становящихся голосующими, тех, которыми владеет фонд имуг щества, должно составлять не более 20 % общей численности голосут ющих акций этого акционерного общества.

Привилегированные акции типа Б автоматически конвертируются в обыкновенные акции ( соотношение при конвертации: одна привилегированная акция обменивается на одну обыкновенную) в момент продажи акций фондом имущества в ходе приватизации.

Привилегированные акции типа А выпускаются только в случае выбора трудовым коллективом варианта 1 предоставления льгот и в пределах 25 % уставного капитала для последующей бесплатной передачи работникам.

Привилегированные акции типа Б выпускаются в счет доли уставного капитала, держателем которого является фонд имущества.

Привилегированные акции типа А выпускаются только в случае выбора трудовым коллективом варианта 1 предоставления льгот и в пределах 25 % уставного капитала для последующей бесплатной передачи работникам. Владельцы акции типа А не имеют право голоса на собрании акционеров, за исключением случая, когда принятие изменений или дополнений устава акционерного общества затрагивает их права и интересы. Тогда решение должно быть одобрено владельцами двух третей привилегированных акций типа А. Общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по акции типа А, устанавливается в размере 10 % чистой прибыли акционерного общества по итогам последнего финансового года, разделенной на число акций, которые составляют 25 % уставного капитала. При этом если сумма дивидендов, выплачиваемых по привилегированным акциям типа А и Б, будет меньше суммы дивидендов по обыкновенным акциям, то она увеличивается до этой суммы.

Схема выпуска отзывных ( возвратных привилегированных акций.

Привилегированные акции типа А выпускались при создании открытых акционерных обществ, они предназначались для работников преобразуемых предприятий, которые получали их бесплатно. Число привилегированных акций типа А составляет 25 % уставного капитала, а для выплаты дивидендов по этим акциям выделяется 10 % чистой прибыли. Эти акции дают право владельцам присутствовать на ежегодных собраниях акционеров, вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают права голоса. Собственники таких акций имеют право свободной их продажи.

Схема выпуска отзывных ( возвратных привилегированных акций.

Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей фонду имущества, т.е. владельцем таких акций становился фонд имущества, который получал их бесплатно. Для выплаты дивидендов по таким акциям направляется 5 % чистой прибыли, но размер дивиденда по таким акциям не должен быть ниже дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям. Число таких акций не должно превышать 25 % уставного капитала.

Держателем привилегированных акций типа Б является исключительно фонд имущества. Привилегированные акции типа Б автоматически конвертируются в обыкновенные акции ( при этом одна привилегированная акция обменивается на одну обыкновенную) в момент продажи фондом имущества в порядке приватизации.

Держателем привилегированных акций типа Б, выпущенных при учреждении акционерного общества в порядке приватизации государственного или муниципального предприятия, выступает соответствующий фонд имущества.

Схема выпуска отзывных ( возвратных привилегированных акций.

Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса, хотя может присутствовать на собраниях акционеров и вносить свои предложения по обсуждаемым вопросам.

Что происходит в случае отсутствия дивидендов по привилегированным акциям?

Если руководящий совет и собрание акционеров принимают решение не выплачивать дивиденды, по кумулятивным акциям будут накапливаться долги по обязательным выплатам, по некумулятивным бумагам платежей не будет.

В этом случае у владельца префов появляется право голосования по всем решениям компании. Пользоваться им он может до погашения всей задолженности.

Что выбрать вкладчику?

Инвесторы, преследующие цель контролировать распределение прибыли и влиять на управление акционерным обществом, делают выбор в пользу простых бумаг и скупают их крупными пакетами.

Средние и мелкие миноритарии заинтересованы в покупке обычных бумаг на короткие сроки. Основной доход при этом получают от разницы котировок.

Основное преимущество префов — получение гарантированного дохода с минимальными возможностями управления компанией.

Выплаты дивидендов по простым бумагам часто отменяют или переносят на другой срок, участие миноритария в управлении фактически мизерно. Для инвесторов, предпочитающих постоянный доход на протяжении длительного времени, покупка привилегированных акций станет страховочной компонентой, обеспечивающей стабильность инвестиционного портфеля.

Преимущества и недостатки

Привилегированные акции, как и многие финансовые инструменты, обладают преимуществами и недостатками для инвесторов:

Преимущества Недостатки
Чаще всего префы гарантируют получение некой суммы в качестве прибыли. Прибыль – фиксированный размер дивидендов. Однако дивиденды не выплачиваются, если компания работает убыточно Эмитент вправе потребовать возврат акций без объяснения причин, полностью компенсировав ущерб и интерес
Владельцы акций обладают дополнительными правами, прописанными в уставе АО Эти активы не наделяют правом голоса. Иначе говоря, привилегированные инвесторы не могут управлять компанией и принимать важные решения
Дивиденды выплачиваются в первую очередь. Также привилегированные акционеры имеют право получить долю собственности АО в случае его ликвидации Фиксированный размер дивидендов не всегда считается плюсом. Например, сумма выплат акционерам указывается при эмиссии акций и не привязывается к доходности бизнеса. Значит, при росте прибыли компании доходность префов пропорционально снижается

Виды префов и права их владельцев

Классификация префов:

  1. Кумулятивные – невыплаченные дивиденды переносятся и накапливаются в следующем расчетном периоде. Некумулятивные не дают такой возможности.
  2. Конвертируемые – можно обменять на обыкновенные или другие типы привилегированных бумаг. Неконвертируемые обменивать нельзя.
  3. По способу начисления дивидендов: фиксированные выплаты, плавающий, корректируемый дивиденд, с правом на дополнительный доход.

Права акционеров, владеющих привилегированными акциями компании, регулируются Законом “Об акционерных обществах” (статья 32):

  1. Владельцы имеют преимущественное право на получение дивидендов. Конкретные условия прописаны в дивидендной политике эмитента. Есть примеры, когда компания платит по префам, но не платит по обыкновенным бумагам: Саратовский НПЗ, Лензолото, Мечел и др.
  2. Фиксированная сумма выплат. В дивидендной политике устанавливается обязательный размер дивидендов: в твердой денежной сумме, в % от номинала или чистой прибыли. Например, Сбербанк гарантирует выплатить акционеру не менее 15 % от номинальной стоимости бумаги, Башнефть – не менее 10 %, Селигдар – 2,25 руб. на одну акцию.
  3. Первоочередное право перед владельцами обыкновенных бумаг при разделе имущества в случае банкротства компании.
  4. Ограничено участие акционера в решении вопросов на общем собрании. Голосование возможно только в случаях ликвидации, слияния общества, решения вопросов, затрагивающих права акционеров. Право голосования по всей повестке заседания общего собрания владельцы префов получат, когда вынесено решение о невыплате дивидендов по итогам года.

Понятие и отличия от обыкновенных акций

На биржевом сленге этот вид ценных бумаг заменяют термином “префы”, сокращенно от английского preference stock.

Для понимания своих прав и правильного чтения дивидендной политики надо разбираться в видах стоимости. Различают:

  1. Номинальная – стоимость ценной бумаги в момент создания акционерного общества, определяется путем деления капитала на количество выпускаемых акций. Например, в Сбербанке она равна 3 руб.
  2. Эмиссионная – стоимость, установленная эмитентом в момент выпуска (эмиссии) ценных бумаг. По ней инвесторы покупают бумаги на IPO (первичное размещение).
  3. Рыночная – стоимость, сложившаяся на фондовом рынке под влиянием спроса и предложения. Сбербанк при номинале в 3 руб. в июне 2020 г. торгуется в районе 200 руб.
  4. Ликвидационная – стоимость, которая будет выплачена акционеру при ликвидации компании. В Уставе Башнефти написано, что она равна 10 % от номинальной. Номинал привилегированной акции Башнефти равен 1 руб. Следовательно, при ликвидации компании акционер получит гарантированно 10 коп. с каждой бумаги. Оставшееся – после распродажи имущества.

Выбор у инвестора обычно стоит между двумя типами акций: обычными и привилегированными. Название последних подразумевает, что владелец префов получает определенные преимущества перед владельцем обыкновенных акций. Это действительно так. Но за привилегии приходится расплачиваться некоторыми ограничениями в правах.

Отличия префов от обыкновенных акций рассмотрим в таблице:

Параметры Привилегированные Обыкновенные
Участие в голосовании по вопросам управления Не имеют права голоса за исключением некоторых случаев Имеют право голоса по всем рассматриваемым вопросам
Дивиденды Выплачиваются почти всегда. Уставом и дивидендной политикой устанавливается минимальный размер выплаты. В большинстве случаев прописывают условие, что дивиденды не могут быть меньше, чем по обыкновенным бумагам Могут не выплачиваться и минимальный размер не устанавливается
Выплаты при ликвидации компании В очереди на возмещение расходов стоят перед владельцами обычки. Есть выплаты ликвидационной стоимости В очереди на возмещение расходов стоят последними в списках
Конвертация Допустима в обыкновенные акции или префы другого типа Недопустима

Одним из самых существенных недостатков привилегированных акций является отсутствие права голоса. Но для обычных миноритариев, которыми является подавляющее большинство частных инвесторов, это ограничение не будет существенным. Для того чтобы влиять на управление компанией, надо владеть как минимум 2 % ценных бумаг, а это десятки и сотни миллионов рублей.

Немного теории

Сначала немного теории. Акция – это ценная бумага, которая дает право на управление компанией и получение части ее прибыли. Каждая обыкновенная акция – это 1 голос.

Например, вы решили открыть кофейню и выпустили 100 акций. Себе оставили 51 акцию (контрольный пакет и большинство голосов), а остальные распределили между друзьями. Теперь вы будете иметь 51 голос, а каждый друг – по одному. Когда будете распределять прибыль и платить дивиденды, заберете себе 51%, а остальные 49% уйдут вашим акционерам.

Но как вы будете определять, сколько платить? Это решается на совете акционеров. Вы предоставляете отчет – сколько эспрессо и капкейков продала ваша кофейня, сколько было потрачено на зарплату кондитера, официанта и вон того парня в костюме капучино, который завлекал посетителей.

После этого вы оглашаете, сколько прибыли получила компания и предлагаете направить на дивиденды, например, 20%, а остальное – израсходовать на вложения в саму кофейню: купить новую кофеварку и обновить костюм парня-капучино (инвестировать в CAPEX).

Когда у вас 51% голосов, вы фактически всё решаете. Но в реальности компании редко держат у себя 51% акций, так как они продают свои бумаги, чтобы пополнить капитал. Так у владельца фирмы может оказаться 20% акций. Теоретически миноритарии (владельцы малого количества акций) и мажоритарии (владельцы крупных пакетов) могут объединиться и заставить владельца кофейни сделать то, что им нужно. Например, направить на дивиденды 50% прибыли, а парня-капучино уволить к чертям.

Чтобы этого не допустить, владельцы бизнеса выпускают так называет привилегированные акции. Они обозначаются аббревиатурой П или АП – например, Мечел АП или Ленэнерг-П. По ним гарантируются выплаты, но владельцы таких акций не имеют права голоса.

Компания может выпустить любое количество привилегированных акций, чтобы добыть необходимое количество средств, но при этом пул голосующих акционеров размываться не будет.

Привилегированные

Префы могут иметь характеристики как капитала,так и долга,и обычно привлекательны для инвесторов,у которых существуют разные интересы в отношении гарантий. Они имеют приоритет над активами и доходами компании. Префы «старше» обыкновенных акций,но младше облигаций с точки зрения требований к активам.

Держатели привилегированных активов не имеют права голоса. Однако они имеют право голосовать по вопросам,которые напрямую затрагивают их права,например,решение о ликвидации компании или в случае уменьшения капитала. Кроме того,акционеры привилегированных акций могут иметь законные полномочия требовать выплаты,если дивиденды остаются невыплаченными в течение не более 12 месяцев с даты выплаты прибыли.

Нюансы

Инвесторы — держатели префов пользуются приоритетом при выплате дивидендов. Они обещают акционерам фиксированные дивиденды как во время работы бизнеса,так и в случае ликвидации компании в будущем. Однако они не выплачиваются первыми,так как компании необходимо погасить обязательства. Но расплачиваются по ним раньше обычных акционеров.

Ликвидация компании

В случае ликвидации компании держатели привилегированных акций имеют право на получение выплаты капитала после выплаты требований кредиторов компании в момент ликвидации. Держатели префов имеют преимущественные права на получение дивидендов и выплаты капитала по сравнению с другими акционерами.

Иногда некоторые компании могут выпустить выкупаемые привилегированные акции при условии выплаты суммы акционерного капитала держателям этой категории акций по истечении установленного срока или даже раньше. Погашение должно происходить из прибыли,которая в противном случае была бы доступна для распределения дивидендов,или из поступлений от новой эмиссии акций,предназначенных для погашения.

Префы как инвестиция для более гладкой кривой эквити

Поскольку привилегированные бумаги представляют собой нечто среднее между обыкновенными бумагами и корпоративными облигациями,их инвестиционные характеристики в чем-то напоминают обыкновенные,а в других отношениях — корпоративные облигации.

Как и обыкновенные,держателям привилегированных бумаг выплачиваются выплаты только после выплаты всем кредиторам(например,сотрудникам,имеющим задолженность по заработной плате,владельцам облигаций и банкам по овердрафтам).

Дивиденды фиксированные — аналогично корпоративной облигации.

Оцените статью
Рейтинг автора
5
Материал подготовил
Андрей Измаилов
Наш эксперт
Написано статей
116
Добавить комментарий